教授，博士生導(dǎo)師。復(fù)旦大學(xué)中國(guó)反洗錢研究中心首任主任，復(fù)旦大學(xué)俄...
復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融學(xué)院教授，中國(guó)反洗錢研究中心執(zhí)行主任，陸家嘴金...
復(fù)旦大學(xué)法學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師；復(fù)旦大學(xué)國(guó)際刑法研究中心主任。...
華東政法大學(xué)刑法學(xué)教授，復(fù)旦大學(xué)中國(guó)反洗錢研究中心特聘研究員，荷...
安永金融服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理、咨詢總監(jiān)，曾任螞蟻金服反洗錢總監(jiān)，復(fù)旦大學(xué)...
周錦賢先生，香港人，廣州暨南大學(xué)法律學(xué)士，復(fù)旦大學(xué)中國(guó)反洗錢研究中...
高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后。現(xiàn)供職于中...
武漢中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)信息安全學(xué)院教授。長(zhǎng)期專注于反洗錢/反恐...
生辰：1977.7.26 籍貫：遼寧撫順 民族：漢 黨派：九三學(xué)社 職稱：教授 研究...
祝亞雄，1974年生，浙江衢州人。浙江師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授，博...
復(fù)旦大學(xué)中國(guó)反洗錢研究中心特聘研究員；現(xiàn)任安永管理咨詢服務(wù)合伙...
工作履歷：曾在國(guó)家審計(jì)署從事審計(jì)工作，是國(guó)家第一批政府審計(jì)師；曾在...
對(duì)沖基金不僅是亞洲金融風(fēng)暴的主角，在本輪金融危機(jī)中也是重要的一塊多米諾骨牌。由于對(duì)沖基金跨國(guó)界的肆意流動(dòng)、縱橫捭闔，針對(duì)對(duì)沖基金，單一國(guó)家的監(jiān)管可能已力不從心，全球范圍內(nèi)的攜手監(jiān)管正在啟動(dòng)。近期G20加強(qiáng)金融監(jiān)管的構(gòu)想已瞄準(zhǔn)對(duì)沖基金。
G20全球金融監(jiān)管新動(dòng)向?qū)?duì)沖基金以及國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的海外投資將產(chǎn)生哪些影響？本報(bào)專訪了在投資基金業(yè)務(wù)領(lǐng)域全球領(lǐng)先的艾金•崗波律師事務(wù)所北京代表處基金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張瑩。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：G20和美國(guó)對(duì)于對(duì)沖基金的監(jiān)管方向是怎樣的？
張瑩：監(jiān)管將落實(shí)在基金管理人、基金和金融工具三個(gè)方面：擴(kuò)大監(jiān)管范圍、提高信息披露要求、將具有系統(tǒng)重要性的對(duì)沖基金納入審慎監(jiān)管體系。
首先擴(kuò)大監(jiān)管范圍：G20的共識(shí)是擴(kuò)大監(jiān)管措施的適用范圍，首次覆蓋對(duì)沖基金。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納3月份提出金融市場(chǎng)全面監(jiān)管改革方案：對(duì)于基金管理人，提議要求所有管理一定資產(chǎn)以上的基金管理人向證監(jiān)會(huì)(“SEC”)注冊(cè)；對(duì)于對(duì)沖基金，提議所有在SEC注冊(cè)的基金管理人管理下的對(duì)沖基金，都應(yīng)納入監(jiān)管的范圍；其次，提高信息披露要求。同時(shí)要求，將具有系統(tǒng)重要性的對(duì)沖基金納入審慎監(jiān)管體系：方案提議建立一個(gè)專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)統(tǒng)一監(jiān)管那些具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)，并建立一套適用于所有這類機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。SEC在獲取對(duì)沖基金提交的報(bào)告后，應(yīng)當(dāng)將該報(bào)告與負(fù)責(zé)監(jiān)管具有系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的部門分享，而后者將認(rèn)定是否有任何對(duì)沖基金構(gòu)成了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并要求這些基金執(zhí)行審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：這些監(jiān)管新動(dòng)向會(huì)對(duì)對(duì)沖基金行業(yè)產(chǎn)生哪些影響？
張瑩：這些監(jiān)管新動(dòng)向目前仍是改革提案，并未成為法律。如獲準(zhǔn)實(shí)施，可能產(chǎn)生系列影響，方向是對(duì)沖基金要更多的留下其行為記錄并接受更嚴(yán)格的審查。
如所有基金管理人可能都會(huì)被要求按照《投資顧問法》的規(guī)定向SEC辦理基金管理人登記，并符合合規(guī)管理、利益沖突和信息披露等方面的要求；資產(chǎn)超過一定規(guī)模的基金可以繼續(xù)獲得《投資公司法》下的豁免，但它們可能需要向SEC注冊(cè)，并且至少每年提交包括所有投資者信息、對(duì)基金資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的解釋等內(nèi)容在內(nèi)的備案信息表，另外要按照SEC的要求保存相關(guān)記錄，配合SEC的考核，還要遵從反洗錢程序和報(bào)告可疑交易；達(dá)到一定規(guī)模的大型對(duì)沖基金可能被要求符合審慎監(jiān)管要求。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：對(duì)沖基金行業(yè)本身發(fā)生了哪些新的變化？
張瑩：近年來，公共養(yǎng)老金的投資大力推動(dòng)了對(duì)沖基金業(yè)的發(fā)展。幾起大的對(duì)沖基金欺詐案(如麥道夫案)以及對(duì)沖基金有爭(zhēng)議的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，使得養(yǎng)老金正在重新審視其在該領(lǐng)域的投資。如果對(duì)沖基金管理人或基金被納入監(jiān)管體系，將會(huì)有助于緩解來自公共養(yǎng)老金的質(zhì)疑。
但是，投資者將在某些問題上更多地與管理人討價(jià)還價(jià)。例如：關(guān)于管理費(fèi)，投資者傾向于采用業(yè)績(jī)表現(xiàn)費(fèi)，這樣在基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳時(shí)投資人就沒必要支付高額費(fèi)用；關(guān)于透明度，投資者希望更多地知道投資組合的持有情況，更多地監(jiān)測(cè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：海外的監(jiān)管新動(dòng)向?qū)?guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的海外投資有何影響？
張瑩：國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)仍要做好盡職調(diào)查。投資者不要產(chǎn)生因?yàn)榛鸹蚧鸸芾砣嗽赟EC注冊(cè)就可以放松盡職調(diào)查的錯(cuò)覺。
同時(shí)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)可以及時(shí)監(jiān)測(cè)金融領(lǐng)域的新動(dòng)向，在交易時(shí)獲得更好的條件，協(xié)商更加有利的關(guān)鍵條款，更好地控制投資組合。
在衍生品領(lǐng)域，由于通常是雙方之間的保密協(xié)定，政府很難確定衍生品交易在何種程度上威脅到整個(gè)金融體系。因此，有提案建議通過中央結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行衍生品交易。這使監(jiān)管者可以監(jiān)控衍生品市場(chǎng)的情況，增強(qiáng)投資者信心，減少信用風(fēng)險(xiǎn)。交易合約也將更加標(biāo)準(zhǔn)化，這會(huì)有助于減少法律文本風(fēng)險(xiǎn)。
但預(yù)計(jì)一些非標(biāo)準(zhǔn)化的衍生品交易將被豁免 (例如因標(biāo)準(zhǔn)化不夠而不能通過中央結(jié)算機(jī)構(gòu)結(jié)算的掉期合約)。一旦有豁免，那些不愿遵守中央結(jié)算機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)的交易方或經(jīng)紀(jì)商就可能盡量創(chuàng)設(shè)非標(biāo)準(zhǔn)化的衍生品交易，從而游離于中央結(jié)算機(jī)構(gòu)之外。那些與外國(guó)交易對(duì)手進(jìn)行衍生品交易的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)應(yīng)密切監(jiān)測(cè)該領(lǐng)域的發(fā)展，監(jiān)測(cè)其交易對(duì)手和金融工具發(fā)生的變化。
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