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2010年02月02日 04:58  香港文匯報

    金管局總裁陳德霖昨日出席立法會財委會會議，指出08年第四季至去年底，共有6400億元資金流入本港，當中估計涉及股市及集資活動的資金高達3500億元，而這筆資金至少有3000億元隨時可能流出本港。熱錢雖然在推動資產市場上升的過程中，激活內需市道，對本港復蘇有直接助益，但隨各國退市行動正密鑼緊鼓進行，熱錢可能急速流走，不僅沖擊金融體系穩定，更可能引爆資產泡沫，危害經濟復蘇的勢頭，其隱藏的風險不可小視。香港作為國際金融中心，雖然不可能控制熱錢的進出，但可以在加強銀行放貸監管、減少資產泡沫的同時，設立熱錢預警機制，定期公布熱錢進出資料，讓投資者能夠知悉熱錢流動情況，作出應對，以有效減低熱錢流走可能帶來的風險。

    本港近五季共流入6千多億元，相等于約4成的本地生產總值，金額驚人。熱錢是為逐利而來，本港背靠中國這個全球經濟火車頭，得享中國復蘇概念；同時，本港資產隨美元大幅貶值，投資價值顯現，是吸引熱錢來港的兩大主要原因。受惠于熱錢涌入，本港資產市場在去年亦迅速收復失地，在財富效應下帶旺了消費市場，銷售額顯著回升，為經濟復蘇提供了支持。所以，盡避外圍形勢仍然不明朗，但本港經濟卻可強勁反彈，當中熱錢發揮了不少的作用。

    不過，熱錢來去倏忽，來的時候持續不斷，但撤走時亦可以十分突然。加上今年是退市年，中美兩國均開始手部署退市，當加息潮重臨之時，可能會導致熱錢大量流走。更令人憂慮的是，本港資產市場的升幅主要由熱錢推動，只要熱錢繼續留港，泡沫的問題不大。一旦熱錢流走，各國又開始加息，資產市場勢將受到巨大沖擊，甚至會引爆資產泡沫。

    本港作為國際金融中心，資金自由流動是一大優勢，社會不應將熱錢視為洪水猛獸，關鍵在于趨利避害。當局須未雨綢繆，加強金融體系防御能力。本港銀行能夠渡過多次經濟沖擊，原因是七成按揭制度發揮了防火墻作用。然而，由于近期息口低水，銀行在放貸上亦較以往進取，當局應嚴守一般樓宇按揭7成、豪宅按揭6成的標準，以免為金融體系帶來風險。還應看到，現時市場往往對熱錢的流向了解不多，主要靠當局事后公布，因此，當局應效法其他地方設立熱錢預警機制，將熱錢資料的通報透明化、制度化，可以定期如每個星期五交待周內熱錢的進出情況，既讓投資者增加對熱錢動向的掌握，亦減少炒家利用資金流向大做文章，誤導市場，有利投資者規避風險。

    踏入退市年，資金大規模流入流出的情況可能會不斷發生，資產市場亦會因此變得波動，投資者應更加審慎，在風高浪急時切記要量力而為。