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2009年12月23日 08:50  來源：和訊網

    港元匯價近月明顯偏離強方兌換保證的7.75水平，市場關注熱錢流出對本港的影響。據香港媒體報道，中銀香港在最新一期《中銀經濟月刊》中指出，倘若資金大規模撤走，利率將最先出現上升壓力，其次才是資產市場調整。本港需要嚴守監管底線，同時加強合作，降低大規模資金流動及相關風險。

    中銀報告認為，金融海嘯觸發國際資金尋求避險，而本港金融體系與內地經濟相對穩定，吸引資金大規模流入，尤其是內地經濟于次季快速回升，「中國概念」投資更成為外資東來的誘因。然而，盡管本港資產市場明顯升溫，但股市日均成交量低于過去兩年，樓市的成交亦低于07至08年間的最高水平，這與資金流入規模并不相稱，反映巨額資金并未進入資產市場，而是沉淀在銀行體系。

    因此相信，資金流入對本港的主要影響尚不在資產市場，而在銀行體系，如果資金大規模撤走，首先帶來的將是利率上升壓力，資產市場的調整還在其次。另外，外資的主要目標并不在本港及港元資產，而是內地市場及人民幣資產。

    對于資金撤出本港的風險，中銀認為有三個可能的觸發點。一方面是美國貨幣政策轉向，例如美國加息必然導致一些資金回流。同時間，基于目前存有大規模美元套息資金，故撤資壓可能大于04年的水平。不過，美國加息亦反映經濟及就業改善，故本港市場不會出現危機性調整。

    另一個撤資可能性是國際市場再現重大負面事件，例如新興市場再發生類似迪拜債務危機的事件，容易引起恐慌，影響力恐比美國加息更大，但同時顯示內地市場的穩健，增加人民幣資產吸引力，故這類危機對本港資金流向，關鍵在于市場對內地經濟前景的信心。最后的觸發點為內地經濟是否存有變數，例如政策對經濟增長動力效應淡化，或通脹升溫而需提前收緊貨幣與財政政策等。